新資訊：【交易早參】鐵礦、棉花將延續漲勢-20230628

1.美國6月諮商會消費者信心指數為109.7，預期為104，前值為102.3。

據商務部，我國將推進高水平對外開放，更大力度吸引和利用外資。

股指期貨：關鍵位強支撐有效，滬深300期指仍為最優多頭標的

(資料圖)

從A股盤面走勢看，其關鍵低位強支撐顯現、且微觀價格結構仍偏向樂觀，技術面整體無空頭勢信號。而國內政策面依舊為核心支撐及推漲因素、且持續有增量措施出臺，利于提振市場信心、并加快基本面修復節奏。此外，當前低估值提供較高的安全邊際，亦可顯著提升A股的配置價值。綜合政策面、技術面，及資金面看，積極因素仍占主導，A股維持多頭思路。再從具體分類指數看，國內經濟復蘇、數字經濟主題持續演化，依舊為高確定性事件，進而為相關價值和成長板塊形成較為直接的驅動映射，故仍宜持均衡配置思路，耐心持有兼容性最強的滬深300期指多單。

滬銅：新增利多有限，銅價上行動能放緩

美元指數向下趨勢仍未發生改變，國內刺激政策加碼預期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結構暫無發生明確轉變，但市場預期好轉。但銅價在經歷了近期的持續上行后，進一步上行動能或有所減弱。

滬鋁：云南復產節奏仍有待觀察，鋁價下方空間有限

美元指數向下趨勢延續，市場對政策刺激預期仍在持續，而鋁供給端雖有邊際利空，但產量約束暫時難以打破，價格下方仍存支撐。

鋼礦： 預期現實博弈，黑色金屬震蕩運行

螺紋

政策面加碼的大方向明確，僅政策強度和政策節奏尚未確定，基本面矛盾暫不突出，但存在淡季供需矛盾二次積累的風險，在政策預期兌現或證偽前，螺紋期貨價格下方支撐較強，上方高度或取決于政策強度。風險：宏觀穩增長政策加碼程度超預期，鋼材產量大幅下降。

熱卷

宏觀政策面加碼的大方向已明確，僅政策力度和政策結構尚未明確，基本面矛盾暫不突出去，但存在淡季矛盾積累的風險，熱卷期價下方支撐較強，上方高度或取決于政策強度。關注：宏觀穩增長政策加碼超預期，鋼材減產幅度超預期。

鐵礦

下半年鐵礦價格下有支撐，上有壓力，建議以區間思路對待。策略上：上方關注前高附近（850），下方支撐落于600-650的礦山成本線。關注：宏觀穩增長政策加碼超預期。

煤焦：焦炭提漲推進困難，預期交易博弈弱現實

焦炭

鋼焦博弈升溫使得焦炭首輪提漲短期內難迅速落地，港口成交回吐部分前期漲幅，焦炭供需結構并未實質性好轉，但市場對需求回升預期有所增強，關注終端環節宏觀政策加碼力度及需求傳導效率。

焦煤

焦炭首輪提漲博弈當中，利潤增長無望使得原煤價格表現受到壓制，且階段性補庫力度有所下滑，不同煤種坑口競拍走勢分化，但終端市場預期得到強化，期價波動率明顯放大，關注下游需求傳導是否順暢及需求增量預期能否兌現。

純堿：遠興正式出產品，純堿價格再度下探

純堿

市場消息遠興一期150萬噸裝置已出半成品，今日將出正常產品，金山裝置預計8月20日投料，9月初出正常產品，較市場預期提前一個月。隨著遠興裝置出產品，市場對于供給釋放的擔憂再次升溫。7月-9月間，遠興和金山共計700萬噸的產能將陸續投產，供給過剩的風險較明確，主要分歧在于現貨正式大幅累庫的時間。若7-8月淡季集中檢修規模，則三季度仍將去庫直至四季度轉向大幅累庫。目前純堿期貨持倉再創新高，其中5月合約持倉規模已接近45萬手，資金博弈加劇。

近半個月地產高頻銷售和拿地數據進一步大幅下探，竣工增速也于3月觸頂后逐步回落。當前浮法玻璃行業盈利較好，現貨利潤仍高達400以上，潛在復產壓力較大，若浮法玻璃產線復產超預期，或將加速下半年浮法玻璃供需增速差的收斂。主產地產銷連續低于100%，淡季玻璃累庫壓力較大。不過考慮到盤面價格已較低，遠月合約報價已落于玻璃成本線附近，盤面或保持低位，拖累現貨報價向期貨靠攏。

策略建議：單邊，純堿05合約低位多單輕倉持有，關注遠興投產的實際影響。

原油：供需面未有明顯驅動，原油繼續區間震蕩

現階段原油市場未有明顯驅動，短期擔憂情緒強于市場好轉預期，總體仍使油價于區間內震蕩。

聚酯：供需結構表現偏寬松，PTA或偏弱震蕩

成本端原油、PX維持震蕩，PTA市場短期供需結構表現環比轉弱，或維持偏弱震蕩。

甲醇：海外缺氣缺電，甲醇價格有望反彈至2250

周二日盤甲醇期貨主力合約盤中一度達到2100元/噸以上，為近一個月新高，如果7月國內檢修裝置依然偏多，在海外缺氣缺電和國內需求預期好轉的利好下，甲醇價格有望反彈至2250元/噸，可嘗試輕倉做多MA309或繼續持有賣出看跌。

聚烯烴：PDH工藝利潤擴大，警惕原油持續下跌

本周PE新增一套裝置臨時停車，PP無新增檢修裝置，之前6月份檢修的裝置多于7月下旬重啟，8月預計PE開工率重回高位，PP開工率重回中等水平，如果屆時需求依然表現偏差，那么聚烯烴反彈高度將不足500元/噸。

橡膠：結構性庫存壓力仍存，促消費政策有望加碼

消費刺激措施預期加碼，政策引導有望增強，天然橡膠需求增量及需求傳導偏向樂觀，而厄爾尼諾事件影響下原料產出或不時受到擾動，極端氣候對橡膠割膠生產的負面影響存不確定性，供減需增支撐天膠價格，低估值滬膠多頭策略賠率及勝率占優。

棕櫚：天氣擾動不確定性較強，棕油緩慢上行

近期棕櫚油處于供強需弱的結構，但由于今年厄爾尼諾天氣發生概率較高，供給端存在著不確定性，階段性擾動持續，對價格存在一定支撐。但前期棕櫚油價格已經連續反彈，后續進一步上行動能或有所放緩。

棉花：供需趨緊預期強化，棉花持多頭思路

國內棉花減產格局確立、供應端呈現偏緊走向；需求消費亦趨向回暖，建議棉花仍持多頭思路。

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