景順長城鮑無可：以高壁壘和估值優勢 爭取中長期可持續回報

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近些年，A股市場風格切換劇烈，眾多基民越來越青睞那些防守能力強，并且能持續跑贏大盤、積攢收益的基金。景順長城基金經理鮑無可管理的景順長城價值穩進三年定開靈活配置混合基金自成立以來每年均獲得正收益，累計收益率超過30%。在鮑無可看來，隨著全球總需求穩定增長，一批優質的中國企業高價值行業進行全球擴張，蘊含較多投資機會。

資料顯示，景順長城價值穩進三年定開靈活配置混合基金自2020年7月31日成立以來，每年獲得正收益，累計收益率達到32.14%，同期業績基準漲幅為-9.86%。在今年上半年市場的反復震蕩中，基金更是逆勢上漲14.73%，遠超業績基準和滬深300指數同期漲幅。

優秀的中長期業績來自于基金經理對估值的敏感和對安全邊際的堅守。2020年8月，市場較為亢奮，鮑無可認為熱點公司的估值處于高位，競爭力突出且估值有安全邊際的股票是較少，因此采取更為謹慎的建倉策略，重點配置相對稀缺的高股息傳媒行業標的以及業績良好的醫藥板塊個股。2022年至2023年，市場波動加劇，鮑無可卻保持樂觀態度，基金倉位從2022年一季度末的69.71%逐步提升至2023年一季度末的95.36%。

從行業分布來看，基金聚焦公用事業、通信、傳媒以及能源和周期資產等多個相關性較低的行業，在平滑組合波動的基礎上力爭可觀回報。而堅持安全邊際的鮑無可，在今年上半年震蕩市場中脫穎而出，基金凈值在2023年4月17日逆勢創下成立以來新高。

展望后市投資機會，鮑無可認為，國際地緣政治的風險、居民較高的杠桿率以及國內人口老齡化或是今后較長時間內的主要矛盾。從資產配置角度來看，長期持有股票是更好的選擇，因為當前全球總需求穩定增長，一批優質的中國企業在一些高價值行業進行全球擴張，蘊含投資機會。

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