【資料圖】

（以下內容從國金證券《產能擴張順利，業績符合預期》研報附件原文摘錄）

亞光股份(603282)
業績簡評
8 月 25 日，公司發布 23 年中報， 1H23 公司實現收入 5.03 億元，同比增長 38.94%；歸母凈利潤 0.78 億元，同比增長 30.20%；扣非后歸母凈利潤為 0.81 億元，同比增長 38.94%。 其中 23 年二季度實現收入 2.51 億元， 歸母凈利潤 0.37 億元，符合市場預期
經營分析
產能擴張順利， 提升訂單交付能力。 公司募投項目建設進展順利：1）“年產 800 臺（套）化工及制藥設備項目” 已完成主體工程建設和生產設備的安裝，產能開始快速爬坡，后續該項目將陸續完成配套設備和軟件的購置安裝工作。 2）“年產 50 套 MVR 及相關節能環保產品建設項目”目前處于建設狀態，預計在 2023 年底到 2024 年初完成主體工程的建設， 2024 年開始投入使用。隨著產能不斷擴充，公司訂單交付能力有望提升。
MVR 系統訂單逐步交付， 新領域拓展利好 23 年業績高增。 1H23 公司 MVR 業務訂單逐步交付， 獲得九嶺鋰業、江西雅保、華福新能源、 韓國 SE Materials 等客戶訂單，共發貨 55 個項目產品，接受格林美、贛州吉銳、日昇新能源等客戶 26 次 FAT 驗收。 同時公司上半年組建團隊拓展 MVR 系統應用領域， 隨著下游領域拓展，我們預計 23-25 年節能環保設備實現收入為 8.9/12.1/16.4 億元，驅動業績高增長。
合同負債維持高位，在手訂單充足支撐業績釋放。 根據公告， 1H23公司合同負債為 10.43 億元，相比 22 年底提升 0.67 億元，合同負債維持高位預示著公司目前在手訂單充足，為長期業績釋放提供保障。
盈利預測、估值與評級
我們預計 2023-2025 年公司營業收入為 12.45/16.25/21.28 億元，歸母凈利潤為 2.09/2.78/3.62 億元， 對應 PE 為 17/13/10X，維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格波動；擴產進度不及預期；新應用領域拓展不及預期；存貨周轉速度較慢。

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