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      天天即時:華鑫證券:給予中科三環(huán)買入評級

      來源:證券之星  

      華鑫證券有限責(zé)任公司傅鴻浩近期對中科三環(huán)(000970)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告:稀土永磁產(chǎn)能持續(xù)增長,新興產(chǎn)業(yè)帶來需求增量》,本報告對中科三環(huán)給出買入評級,當(dāng)前股價為12.82元。

      中科三環(huán)(000970)


      (資料圖片僅供參考)

      投資要點

      公司主營釹鐵硼磁材研發(fā)和生產(chǎn),深耕市場多年

      公司是國內(nèi)最早從事釹鐵硼磁性材料研究和生產(chǎn)的企業(yè)之一,多年來一直深耕于全球主要市場。

      截止至2023年6月,公司已經(jīng)具備2.5萬噸燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能和1500噸粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能。此外,還有5000噸燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能處于建設(shè)中,預(yù)計2024年投產(chǎn),屆時公司釹鐵硼總產(chǎn)能將達到3.15萬噸。

      釹鐵硼下游應(yīng)用廣泛,新興產(chǎn)業(yè)打開需求增長空間

      釹鐵硼永磁材料行業(yè)的下游是汽車EPS、節(jié)能家電、消費類電子、工業(yè)電機等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域,以及新能源汽車、軌道交通、機器人(300024)等新興應(yīng)用領(lǐng)域。在傳統(tǒng)領(lǐng)域釹鐵硼市場穩(wěn)步提升的同時,新興領(lǐng)域市場空間持續(xù)拓展。

      根據(jù)弗若斯特沙利文的報告,稀土永磁材料(主要包括釹鐵硼永磁材料)的全球消耗預(yù)期由2020年的20.95萬噸增至2025年的30.52萬噸,5年的CAGR達到7.82%。

      根據(jù)公司公告,2022年度公司產(chǎn)品應(yīng)用于汽車(包括新能源汽車)領(lǐng)域的比例最高,其次分別為消費類電子、工業(yè)機器人、計算機、風(fēng)電、節(jié)能電機、工業(yè)電機及其他應(yīng)用。

      人形機器人有望帶來額外需求,釹鐵硼磁材有望迎來需求高景氣

      2023年5-6月深圳及北京先后發(fā)布人工智能及機器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策,人形機器人產(chǎn)業(yè)有望在國內(nèi)迎來快速發(fā)展。5月31日,深圳正式印發(fā)《深圳市加快推動人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動方案(2023-2024年)》,里面提到加強科技研發(fā)攻關(guān),重點支持通用大模型和智能機器人的研發(fā)和應(yīng)用。北京于2023年6月16日發(fā)布《北京市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案(2023—2025年)》,以便加快推動本市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,打造全球機器人產(chǎn)業(yè)高地。

      根據(jù)特斯拉公司在Tesla AI Day2022發(fā)布的Optimus機器人原型機,主體具有28個電機,手指關(guān)節(jié)具有合計12個電機,單個機器人總電機數(shù)量達到40個。

      釹鐵硼是機器人電機重要的材料之一。公司產(chǎn)品應(yīng)用于機器人領(lǐng)域已多年,目前主要應(yīng)用于工業(yè)機器人。一般而言,工業(yè)機器人對釹鐵硼磁性材料的性能要求更高一些,因此公司產(chǎn)品能夠滿足人形機器人對磁材性能的要求。在人形機器人有望迎來快速發(fā)展的背景下,公司磁材產(chǎn)業(yè)有望受益。

      盈利預(yù)測

      預(yù)測公司2023-2024年營收分別為107.60、123.60、143.60億元;歸母凈利潤分別為8.54、9.24、10.71億元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為18.2、16.9、14.6倍,首次覆蓋,給予“買入”投資評級。

      風(fēng)險提示

      1)釹鐵硼生產(chǎn)成本大幅上升;2)公司釹鐵硼產(chǎn)量大幅下降;3)釹鐵硼需求大幅下滑;4)下游人形機器人需求不及預(yù)期;5)公司業(yè)績不及預(yù)期等。

      證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,國盛證券王琪研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達97.4%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.27億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為16.81。

      最新盈利預(yù)測明細如下:

      該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級,買入評級3家,增持評級1家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為13.31。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,中科三環(huán)(000970)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好,盈利能力一般,營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂,須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星,好價格指標(biāo)3星,綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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      (責(zé)任編輯:張曉波 )

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